Page 5 - IM2101

USA: Forbruget af varer er højt
Indeks (dec17 = 100)
Vildt forbrug i USA 140 140
Under nedlukningerne i forbindelse med
corona har husholdningerne haft travlt 130 130
med at købe varer hjemme fra computer-
skærmen, såsom et nyt fjernsyn eller
drivhus til haven. Derimod har for- 120 120
brugerne brugt væsentligt mindre på
serviceydelser som frisører og tandlæger, 110 110
se. figur 2. Det skal ses i lyset af, at
disse forretninger i perioder har været 100 100
lukkede, men også at nogle forbrugere
har været bange for at blive smittet 90 90
med COVID-19. Det gælder ikke kun i
Danmark, men i hele den vestlige verden.
80 80
2016 2017 2018 2019 2020 2021
I USA har forbruget Forbrug af varer Forbrug af serviceydelser Kilde: Refinitiv Datastream
af varer været helt Figur 2: Forbrug af varer og serviceydelser i USA.

bemærkelses­ Kilde: Refinitiv Datastream
værdigt højt blandt Det tårnhøje forbrug af varer samtidig det dæmpe presset på industrien. Selv
andet på grund med en haltende produktion har medført ved et betydeligt fald i detailsalget vil

af de alt for store en meget stor forskel mellem efter- produktionen dog fortsat halte bagefter,
så den skal stadig stige yderligere. Oveni
spørgsel og udbud i OECD-landene, som
finanspolitiske det kan ses af figur 3. Det har medvirket skal lagerne genfyldes. Det er mest
til at løfte inflationen og har gjort
realistisk, at forbruget af varer vil falde
vækstpakker. mange lagerbygninger halvtomme. Det til et niveau, som er højere end før
forklarer også lang ventetid på visse COVID-19, da der sker en underliggende
bestilte varer. stigning i takt med, at økonomien bliver
Amerikanerne købte i starten af 2021 større. Industriproduktionen skal
cirka 25 procent flere varer, end de Normalisering i forbruget? dermed stadig vokse betragteligt de
gjorde før COVID-19. I takt med, at der kommer styr på kommende par kvartaler, og aktivitets-
COVID-19 i USA og Europa, forventer vi indikatorer for industrien vil være høje
I 2022 venter vi generelt stærk vækst i en normalisering af forbruget, så de til gavn for aktierne. En stærk vækst i
både USA og eurozonen. Det gælder også private kreditkort køber flere service- industrien bekræftes også af vores
i industrien som har et betydeligt ydelser og færre varer. Umiddelbart vil analysemodeller.
efterslæb.

Produktionen har været bagefter OECD lande: Produktion halter efter forbrug
Mens efterspørgslen af varer har været Indeks (2010 = 100) Indeks
historisk stærk, har produktionen været 130 130
bagefter. En væsentlig årsag er, at
fabrikker rundt i verden har været 125 125
delvist nedlukket i perioder. At nedluk-
ningerne er sket forskudt af hinanden 120 120
kan have forværret produktionsforhold-
ene yderligere. De store mængder af 115 115
varer, der skulle flyttes, har også skabt
trængsel i transportbranchen. 110 110

Oveni dette har sammensætningen af 105 105
forbruget givet ekstraordinær stor
efterspørgsel på specifikke kompo- 100 100
nenter, der skal bruges til at producere
varerne. Det kan for eksempel være 95 95
mikrochips i biler. Fuld kapacitetsudnyt-
telse i produktionen af disse kompo- 90 90
nenter har ganske enkelt bremset 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
produktionen i eksempelvis bilindu- Industriproduktion Detailsalg
strien. Kilde: Refinitiv Datastream
Figur 3: Eurozonens eksport til forskellige lande i euro. 3 måneders glidende gennemsnit.
Kilde: Refinitiv Datastream

5