Page 8 - IM2101

Evergrande

– toppen af isbjerget

Af Anders Høyer, cheføkonom

Store problemer i verdens mest Pengene er altså i landet, og det begrænset. USA’s vareeksport til Kina
forgældede byggevirksomhed mindsker afsmitningen til resten af svarer kun til én procent af BNP, mens
Evergrande har stor bevågenhed. verden. Under finanskrisen opstod en Europas er cirka 2,5 procent. Industrien i
kreditklemme, hvor selv gode projekter Europa er dog relativt mere udsat, og der
Problemet er umiddelbart, at dårlige ikke kunne låne penge. I Kina er de store kan ske nedjusteringer i det forventede
byggeprojekter er blevet bogført som banker statsejede, og der er indført et salg i Kina.
lager i stedet for tab. Det stiller spørgs- stort spænd mellem indlåns- og udlåns-
mål til værdien af deres aktiver. renten (skjult skat), så bankerne tjener
Udfordringerne er kommet til over- flere penge. Styret kan derved nemt
fladen, da Kina i 2019 strammede diktere, at der forsat skal lånes ud. Der
byggebranchens regulering. er heller ikke lavet de samme komplekse Webinar om
produkter af byggebranchens gæld. Evergrande
Isoleret set er Evergrande ikke et
problem for Kinas økonomi. Rating- Kina har også haft mere tid til at Hør endnu mere
bureauet S&P mener, at de kinesiske håndtere Evergrande, og det kommuni- om Evergrande
banker, som har størstedelen af gælden, stiske partis magtmonopol gør det i vores webinar
forholdsvist nemt kan klare tabene. Det nemmere at få solgt aktiver fra. med cheføkonom
største problem er snarere, at Evergrande Anders Høyer på
kan afspejle nogle underliggende Går det mod forventning rigtig galt i Kina sparkron.dk/webinar
problemer i økonomien. Siden finans- med faldende BNP, er det vigtigt at holde
krisen er den private gæld steget for sig for øje, at Vestens eksport er
hurtigt i Kina. Specielt frem til 2017, hvor
myndighederne strammede kredit-
reglerne. Flere byggeselskaber kommer Byggeri af boliger fylder meget i kinesisk økonomi
sikkert i problemer. Procent af BNP Procent af BNP
10 10
Den største udfordring for Kina er, at
boligbyggeriet udgør 10 procent af BNP
– meget mere end i Vesten. Evergrande 8 8
kan potentielt skabe en hård opbrems-
ning i byggeriet og trække op til fem 6 6
procent ned i BNP. Kina har dog en høj
strukturel vækst og mange muligheder
for at stimulere økonomien. En hård 4 4
opbremsning i byggeriet vil dog ramme
råvarepriserne.
2 2
Ikke som finanskrisen
Problemerne med Evergrande er blevet 0 0
sammenlignet med finanskrisen, men der 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20
er vigtige forskelle. Kina har et meget Byggeri af boliger, som andel af BNP
Kilde: Refinitiv Datastream
lukket finansielt system, hvor næsten al Figur 1: Byggeri af boliger fylder meget i den kinesiske økonomi. Af figuren ses byggeri af
gæld er et aktiv for en anden kineser. boliger som andel af BNP.
Kilde: Refinitiv Datastream
8