Page 12 - IM2101

Triggere for

aktiemarkedet

Af Peter Nosa Omonuwa Hansen, porteføljeanalytiker

Vi har kigget på, hvilke temaer der kan Pres på virksomhedernes indtjening skifter pengepolitikken retning og
påvirke aktiemarkedet den kommende En afledt effekt af COVID-19 krisen har bliver mindre lempelig. En af hoved-
tid. Når vi ser på antal nye smittede været et vedvarende pres på forsynings- aktørerne, den amerikanske central-
med corona på globalt plan, viser tallene kæderne, som for eksempel har ledt til bank, Fed, har på sit rentemøde i
en stabilisering blandt andet på grund ekstreme priser på containerfragt på september åbnet op for en udfasning af
af den forsatte vaccineudrulning, men grund af flaskehalse, mangel på sit opkøbsprogram af obligationer.
også som følge af naturlig immunitet. fragtkapacitet og en høj efterspørgsel.
Det betyder en reduceret risiko for Råvarepriserne er også steget kraftigt, Vi mener fortsat, at markedet under-
nedlukninger og de dertilhørende og samlet set presser det virksom- vurderer tempoet i de kommende
negative effekter på økonomien. Vi ser hedernes indtjeningsmarginer. rentestigninger fra Fed, og det giver
derfor en mindre risiko for store
aktiekurstab relateret til COVID-19.

I USA er billedet af faldende smittetryk Vi mener fortsat, at markedet undervurderer tempoet i de
det samme. Hen over sommeren blev kommende rentestigninger fra Fed, og det giver risiko for
USA ramt af en ny smittebølge, som
midlertidigt dæmpede den økonomiske usikkerhed. Men de lange amerikanske renter skal højere
vækst. Fortsætter tendensen med op før, at det for alvor er en trussel for aktiemarkedet.
færre smittede, vil det give et ekstra
boost til væksten hen over vinteren.

Høj, men aftagende økonomisk vækst Et større problem for virksomhedernes risiko for usikkerhed. Men de lange
En normalisering af husholdningernes indtjeningsmarginer kan være et øget amerikanske renter skal højere op før,
forbrug og hjælp fra store finans- og pres på arbejdsmarkedet, hvor virksom- at det for alvor er en trussel for
pengepolitiske pakker ventes at få den hederne melder om udfordringer med at aktiemarkedet.
globale økonomi til at vokse med seks finde kvalificeret arbejdskraft. Det kan i
procent i 2021. I USA kan væksten 2022 lede til et yderligere løft i lønvæk- Stadig mere at hente i aktier
accelerere igen i fjerde kvartal, og sten, som ikke alle virksomheder kan Med udsigt til en fortsat stærk vækst
generelt venter vi, at væksten i Europa overføre til forbrugerne. de kommende par kvartaler, stigende
overrasker positivt i andet halvår. indtjening og optimisme til følge og en
Traditionelt plejer høj økonomisk vækst Centralbankerne begynder at stramme lempelig pengepolitik, mener vi, at
at være godt for virksomhedernes pengepolitikken aktier stadig vil give et positivt afkast.
indtjening med positive aktieafkast til Centralbankerne har ført en meget
følge. I 2022 venter vi også en stærk lempelig pengepolitik under corona- Men der er grund til at dæmpe forvent-
vækst, men væksten vil aftage i løbet krisen. Det har hjulpet både økonomien ningerne, når det kommer til 2022, da
af foråret, og faldende vækst skaber og aktiemarkedet. Da det økonomiske en række risici kan skrue ned for
ofte usikkerhed for markedet. opsving er blevet stærkt og selvbærende, afkastblusset.
12