Page 11 - IM2101

Tendens som investeringsstrategi

Vi har kigget på, hvordan det er gået nogle af de største danske aktive kapitalforvaltere
inden for valueinvestering samt en udenlandsk ETF, som er en investeringsfond
med en passiv investeringsstrategi, som afspejler et indeks.
160

150 Sparinvest value aktier
Udvælger fundamentalt billige og
solide aktier som handler med stor
rabat i forhold til markedsværdien.
140
Bankinvest value aktier
Bruger egen computermodel til at
130 finde billigste aktier inden for hver
sektor. Herefter fundamental
udvælgelse af aktier.

120 Maj Invest value aktier
Med inspiration fra valueinvestoren
Graham og brug af kvalitetsfaktorer
udvælges billige aktier.
110
iShare value aktier
Kvantitativ udvælgelse af aktier ud
fra finansielle nøgletal.
100
Verdensindekset

Kilde: Bloomberg Danske aktier
90

Sparinvest Value aktier Bankinvest Value aktier
Det seneste år har USA oplevet de første tegn på en periode med rentestigninger.
iShares Value aktier
Maj Invest value aktier
Tager vi et kig på de fire valuefonde, kan vi se, at i alle fire tilfælde har deres valuestrategier klaret sig markant bedre
Verdensindekset
Danske aktier
end aktieverdensindekset, MSCI World, og det danske indeks.

Hvordan reagerer globale og danske
aktier på rentestigninger? Samlet set kan det betyde, at danske aktier over en bred
De seneste ti år har danske aktier
leveret et fantastisk afkast til inve- kam kan få modvind i perioder med rentestigninger og
storerne set over hele perioden. Ser vi særligt i kortere perioder ved kraftige rentestigninger.
koncentreret på perioderne med
rentestigninger, har det som nævnt
været en mere lunken fornøjelse at
have danske aktier i forhold til
amerikanske value- og vækstaktier. rien ”vækstaktier”. Samlet set kan det opfattelse, at der er et opadgående pres
betyde, at danske aktier over en bred på renterne – særligt i USA. Hvis det
Prissætningen på danske aktier ligger kam kan få modvind i perioder med opadgående pres fortsætter, kan det
i den høje ende, og på nuværende rentestigninger og særligt i kortere være attraktivt at have investeret i
tidspunkt er markedsværdien fire gange perioder ved kraftige rentestigninger. valueaktier.
højere i forhold til den fremadskuende Bliver det en længere periode med
bogførte værdi af egenkapitalen. Det er rentestigningerne, vil både danske og De nævnte fonde er blot et lille udvalg
omtrent det dobbelte relativt til globale aktier kunne modstå presset og af investeringsmulighederne.
europæiske aktier og cirka det samme fortsætte med kursstigninger.
som i det IT-tunge amerikanske indeks.
I en global kontekst vil de danske aktier Om ovenstående tendens fortsætter,
derfor blive sammenlignet med katego- må tiden vise. Det er vores klare

11